2023年2月27日三友联众（300932）（300932）发布公告称国投瑞银李威、申万宏源证券（000562）吴悠、瀚川投资胡金戈、大成基金刘照琛、景顺长城王卫秦于2023年2月23日调研我司。

具体内容如下：

(资料图片仅供参考)

问：简单介绍公司的基本情况。

答：公司是一家专业的集继电器研发、制造、销售为一体的高新技术企业、中国电子元件百强企业，据中国电子元件行业协会调研数据显示，公司在国内继电器领域的销售额排名第二。历经多年发展，公司已形成集技术研发、模具开发制造、设备开发制造、生产制造、售后服务为一体的全流程服务体系，公司产品涵盖通用、磁保持、汽车、新能源继电器、互感器五大板块。未来，公司将做强做大通用功率继电器、磁保持继电器、互感器板块，在保持通用功率继电器、磁保持继电器、互感器优势领域盈利能力的同时，加大汽车、新能源继电器的投入与开发，也将结合实际适时实施相关产业多元化战略。

问：高压直流继电器相比传统汽车继电器的难点体现在哪里？

答：高压直流继电器早期主要用于军工领域，经过近几年的快速发展，才日趋成熟。其产品的痛点和难点主要体现在譬如高压灭弧、大电流，生态链等。

问：怎么看待继电器的空间和市场？

答：现有通用功率继电器、电力继电器坦率来说都是在竞争存量市场，汽车继电器板块相对还有增量市场，高压直流继电器是一个新的市场，市场足够大。

问：每个板块的分布以及布局？

答：通用功率继电器未来主要是以东莞和宁波为主；互感器是在河北的沧州，研发在南京；电力继电器主要在安徽省明光，以及安徽的砀山，销售在上海，研发在杭州；汽车新能源板块其主要研发、生产基地均在东莞，销售在上海。

问：对于互感器板块的规划？

答：去年，公司结合项目实施的实际需要，调整控股子公司青县择明在青县经济开发区的项目投资额度为不超过51,000.00 万元。通过竞拍取得位于青县经济开发区南区中央大街东侧、北环东路北侧的（宗地编号[2022]07 号）国有建设用地使用权，宗地面积 101,659 平方米，现在已经在施工建设期，新厂的建设周期预计 15 个月左右，互感器现阶段手工生产较多，所以我们会投入自动化设备，形成规模化生产；二是其核心材料会进一步加大投入。

问：汽车和新能源的客户有哪些呢？

答：因为与客户有签一些保密协议，具体客户名称不方便透露，目前有些是在送样，小批量生产，还有些是在测试阶段。

问：竞争优势在哪里？

答：公司自成立以来，始终专注于继电器研发、生产和销售，在这个细分行业逐步形成了研发与技术创新、生产制造、团队管理运营以及企业文化等方面的竞争优势。

问：目前相关合作车厂的进度如何？

答：目前车厂有的在商务的阶段，有些在检测的阶段，有些在测试送样的阶段。出于对客户的保密，我们在此不便一一透露，总体而言，有 4-5 家客户分别处于小批量试产、送样、测试阶段。

三友联众（300932）主营业务：从事继电器的研发、生产与销售

三友联众2022三季报显示，公司主营收入14.22亿元，同比上升17.25%；归母净利润5888.07万元，同比下降45.88%；扣非净利润4809.9万元，同比下降46.9%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.63亿元，同比上升3.97%；单季度归母净利润1886.31万元，同比下降50.98%；单季度扣非净利润1629.42万元，同比下降48.45%；负债率36.1%，投资收益298.44万元，财务费用-1308.07万元，毛利率16.27%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1112.76万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，三友联众（300932）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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